创业板“火”与“冰”

“在市场飘红的日子里,我却亏了钱。”7月27日收盘后,一位机构投资人在与《财经国家周刊》记者沟通时表示。

这一天,低迷多时的创业板指数创下今年以来的最大单日涨幅3.62%,曾在2015年大牛行情中叱咤A股的全通教育(12.130, -0.51, -4.03%)、朗玛信息(32.740, 0.54, 1.68%)、东方国信(13.920, -0.10, -0.71%)和万达信息(14.460, -0.47, -3.15%)等一系列创业板个股大幅走强,甚至不少直接封死涨停板。

在过去的半年时间里,同市场众多机构配置逻辑一致,这名机构投资人的持仓已全部换防为“白马股”。

自监管层加强对并购重组和减持规范后,创业板外延式并购的故事成为往事,创业板面临着估值、业绩的“戴维斯双杀”压力。仅仅在此次暴涨的数日之前,多家上市公司半年度业绩的发布还曾诱发了创业板股票“闪崩行情”,一系列创业板股票频繁的盘内突然跌停,例如,7月15日全通教育业绩在预报发布日跌停后,再度连跌五个交易日。同花顺(52.500, 0.65, 1.25%)、昆仑万维(25.230, 0.30, 1.20%)、东方财富(13.070, 0.21, 1.63%)、华谊兄弟(8.930, -0.31, -3.35%)等个股,此前也都受到“闪崩”行情困扰,而在7月27日,又成为创业板突然拉涨的“主力”。

“不能简单用‘踏空’形容机构本轮对于创业板的操作,由于行情变化太突然,能够分享创业板突然暴涨行情的估计只有前期的‘套牢盘’,只是减少了亏损而已。”上述机构投资人分析道。

“心有不甘”

上述机构投资人的感慨,无疑是近期市场跌宕起伏的一个典型的横切面,更大资金的管理人感受亦无两样。

《财经国家周刊》记者了解到,就在创业板大涨前一周的例会上,一家排名前三十的公募基金公司负责人还提示投研部门,“注意创业板风险,尽量减少持仓。”

“今年上半年由于未随大流‘抱团’白马股,在创业板投资上得到的损失给我们带来了巨大的压力,这次会议上,公司综合研判后,决定对创业板后续行情持保守态度。”上述公募基金公司人士表示。

该公司如果贯彻了“会议精神”,此次创业板大涨或又将“精准踏空”。

尽管7月27日之后,仍然有万达信息、全通教育、昆仑万维等个股仍然走势强劲,但早在二季度期间甚至更早,已经有大部分昔日的机构重仓的创业板个股,遭遇了机构投资人无情的减持,甚至清仓离场。

《财经国家周刊》记者根据公募基金新发布的二季度报数据统计,以暴风集团(20.200, 0.00, 0.00%)、全通教育、安硕信息(22.800, -0.45, -1.94%)和朗玛信息等三只昔日创业板“最牛股”为例,这些公募基金曾抱团持有的股票,在基金重仓股名单中出现的已经鲜有出现。

以昔日A股第一高价股全通教育为例,2014年年末,易方达旗下5只基金都出现在其前十大流通股东中,2015年一季度末时,前10大流通股东均为基金机构,当年二季报中,持有该股的基金多达55只。到今年二季度末,这些公募基金已悉数撤退。同期的“大牛股”网宿科技(10.370, -0.11, -1.05%)也有同样的遭遇,2016年年末重仓该股的基金数量多达34只,到今年二季度末仅有6只。

“我们对创业板的中长期走势仍然偏于悲观,一方面创业板综指的估值仍然高达40余倍,另一方面创业板公司业绩下滑的趋势短时期内难以改善,再加上小盘股溢价逐渐消失,可能会导致创业板综指的估值最终跌破历史低点。”国开证券分析师孙征表示。

前海开源基金董事总经理杨德龙也坦言,目前其配资创业板个股很少,且主要以人工智能和新能源汽车为主。

以7月27日为例,根据《财经国家周刊》记者统计,登陆沪深龙虎榜的共有9只创业板股票,前五大买入席位中无一出现机构投资人,巧合的是,广生堂(35.510, -0.34, -0.95%)、昆仑万维、苏交科(21.120, -0.13, -0.61%)和金信诺(19.490, 0.57, 3.01%)等个股,却均出现大规模的机构席位抛盘。

虽然不少机构投资人受访时,表态对于创业板持观望态度,但也都表现出对于错失创业板个股“涨停”行情“心有不甘”,从操作来看,可能再度出现机构投资人布局的迹象。

随后一个交易日,7月28日的数据显示,当日上榜龙虎榜的创业板公司达到14家,英博尔、隆盛科技(26.790, 2.44, 10.02%)、汇纳科技(41.230, -2.23, -5.13%)等三只出现机构大规模买入。

炒作“犹有竟时”

机构投资人的创业板困惑,与2015年中期A股行情整体突变并演绎成“股灾”不无关系。即使在创业板风声鹤唳最为严重的时刻,仍然有不少基金经理执意坚守创业板股票,至今亏损甚为严重。

根据统计数据,今年一季度重仓“中小创”股票的基金东方互联网嘉、光大保德信风格轮动、金鹰核心资源、宝盈资源优选和大摩多因子策略等,都在最新披露的半年度数据中排名倒数。

“一些小型基金公司,基金经理希望一战成名的诉求更为强烈,基金公司可能也乐见旗下基金经理通过豪赌的形式博取更高的名次。”北京某中型基金公司市场总监在接受《财经国家周刊》记者坦言,在过去一些明星基金经理的成名史,也验证了这一种发展路径可以给基金公司带来弯道超车的机会,但是暗藏的风险也因此被放大。

在这一背景下,机构投资人与创业板上市公司之间一些看似“亲密无间”的合作也开始出现“变味”。

北京一家知名投资机构人士透露,以北京某创业板公司为例,在该公司前期出现“闪崩”行情之时,有机构投资人迅速要求上市公司召开投资人见面会,甚至要求上市公司启动“并购重组”以提振股价。

然而,随着并购重组和重要股东减持等新规落地,上市公司推出“并购重组”提振股价的难度越来越大,也导致上市公司不得不通过“让利”的形式,以维护机构投资人利益得到平衡。包括道氏技术(43.540, -2.01, -4.41%)、东土科技(12.500, 0.24, 1.96%)和万达信息等多只股票,7月份以来公告停止实施相关的增发项目。

更为关键的是,安硕信息高管联手分析师炒作股价、私募明星操纵全通教育、暴风集团等个股案件都已受到了监管的处罚,最严监管之下,“创业板经历泥沙俱下、重新洗牌之后,只有实际业绩支撑的公司才能彰显投资价值。”上述机构投资人表示。

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